8月27日，财政部、国家税务总局、证监会多部门齐齐出台多项措施呵护资本市场发展。其中，财政部、国家税务总局发布公告称，为活跃资本市场、提振投资者信心，自2023年8月28日起，证券交易印花税实施减半征收。

我国的证券交易印花税始于1990年，由深圳证券交易所和上海证券交易所先后开征。1990年至今，A股证券交易印花税经历2次上调，7次下调，目前按股票交易成交金额的1‰对卖方单边征收。

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此外，当日证监会“三箭齐发”，推出优化IPO、再融资监管安排，进一步规范股份减持行为，调降融资保证金比例。

历史多次下调印花税，对A股市场多为积极影响

回顾资本市场的印花税调整历史，自1990年7月开征印花税至今，证券交易印花税税率共经历了7次下调综合税率（买卖双方合计）。羊城晚报全媒体 记者复盘7次印花税下调后的市场表现发现，税率下调在短期内对市场有一定提振效应。从2000年之后的4次印花税调整情况来看，2001年11月6日下调税率4‰至2‰，次日沪指增幅为1.4%，后5日上涨4%；2005年1月23日下调税率2‰至1‰，次日沪指增幅为1.73%；2008年4月24日下调税率3‰至1‰，首日沪指涨幅超9%；2008年9月将印花税从双边征收改为单边征收，次日沪指增幅为7.77%。

来自中银证券的统计显示，历史数据显示，印花税调整对大盘市场短期表现存在较明显影响。证券交易印花税是A股投资者成本主要构成部分，印花税的调整对投资者交投活跃度有较明显的短期影响。有明确发布日期的7次印花税调整中，5次印花税下调均在行情长期下行、市场低迷的时期催化明显的短期上涨行情。2001年、2005年2次税率减半后上证指数行情持续10个交易日以上，累计涨幅在10%左右。2008年2次下调后，市场反应更迅速且显著，上证指数首日涨幅超9%，行情持续5-6个交易日，累计涨跌幅分别为14.7%和21.2%。

德邦证券分析师芦哲认为，随着“活跃资本市场”各项政策的不断推进，我们认为下调印花税仍是交易端政策工具箱中可以适时推出的一项工具，虽然效果集中于短期情绪的提振，但其带来的政策象征意义大于资金面的宽松意义。

兴证策略团队研报分析认为，整体来看，印花税调降短期对市场情绪有明显提振效果，历次调降后首个交易日及调降后10个交易日上证指数均录得上涨；行业层面，印花税调降后市场短期内会呈现出一定超跌反弹特征，前期超跌行业在印花税调降后涨幅排名相对居前。

阶段性收紧IPO节奏，交易所调降融资保证金比例

8月27日晚间，证监会一连发布三条公告，《证监会统筹一二级市场平衡优化IPO、再融资监管安排》《证监会进一步规范股份减持行为》《证券交易所调降融资保证金比例，支持适度融资需求》，打出一套优化资本市场组合拳。

首先，证监会充分考虑当前市场形势，完善一二级市场逆周期调节机制，围绕合理把握IPO、再融资节奏，作出部分安排，包括根据近期市场情况，阶段性收紧IPO节奏，促进投融资两端的动态平衡。对于金融行业上市公司或者其他行业大市值上市公司的大额再融资，实施预沟通机制，关注融资必要性和发行时机。突出扶优限劣，对于存在破发、破净、经营业绩持续亏损、财务性投资比例偏高等情形的上市公司再融资，适当限制其融资间隔、融资规模。引导上市公司合理确定再融资规模，严格执行融资间隔期要求。严格要求上市公司募集资金应当投向主营业务，严限多元化投资。房地产上市公司再融资不受破发、破净和亏损限制。

同时，证监会充分考虑市场关切，认真研究评估股份减持制度，就进一步规范相关方减持行为作出要求，包括上市公司存在破发、破净情形，或者最近三年未进行现金分红、累计现金分红金额低于最近三年年均净利润30%的，控股股东、实际控制人不得通过二级市场减持本公司股份。控股股东、实际控制人的一致行动人比照上述要求执行；上市公司披露为无控股股东、实际控制人的，第一大股东及其实际控制人比照上述要求执行。同时，从严控制其他上市公司股东减持总量，引导其根据市场形势合理安排减持节奏；鼓励控股股东、实际控制人及其他股东承诺不减持股份或者延长股份锁定期。

此外，证券交易所调降融资保证金比例，支持适度融资需求。经中国证监会批准，上交所、深交所、北交所发布通知，修订《融资融券交易实施细则》，将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例由100%降低至80%。此调整将自2023年9月8日收市后实施。

前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，这些措施释放了积极的信号，让利于民，提振了投资者的信心。这次直接下调印花税高达50%，对广大投资者来说是及时雨，也是很多投资者期盼已久的重大利好。预计会对下周乃至未来很长一段时间的市场走势形成正面的推动，推动市场大幅反弹。

文 | 羊城晚报全媒体记者 莫谨榕 实习生 李明惠

来源 | 羊城晚报•羊城派责编 | 陈诗洁